Guillaume Steffens - Invertir sin perder de vista la inflación

Guillaume Steffens, 2017

Traducción: Laura Bernal Martín

Editor digital: Titivillus

ePub base r2.1

• ¿Problemática? ¿Qué significan las aumentos generalizados y sostenidos de los precios y cómo entender la cantidad que representan? ¿Qué repercusiones concretas tiene la inflación sobre el poder adquisitivo y sobre el poder de decisión de los hogares y de las empresas? ¿Cómo invertir teniendo en cuenta esta variable limitante?
• ¿Utilidad? Los institutos nacionales e internacionales de estadística son los encargados de calcular la tasa de inflación para determinar la tasa de crecimiento general y real del nivel de los precios en un período dado. Como el alza de los precios y de los salarios no varía proporcionalmente durante una fase de inflación, resulta necesario supervisar sus fluctuaciones para:
  • limitar los impactos negativos e intentar equilibrar las relaciones entre los principios básicos de la macroeconomía, es decir, la inflación, el desempleo y el PIB;
  • extraer cálculos de las ganancias reales que las inversiones actuales pueden generar a corto, medio (10-20 años) y largo plazo (50 años y más);
  • relativizar el desarrollo económico de un país diferenciando el crecimiento vinculado al alza de los precios de los bienes del relacionado con un crecimiento del volumen de la producción.

¿Palabras clave?

• Cesta de la compra: esta cesta está formada por un conjunto de productos de consumo y es una de las formas de medir la inflación y el coste de la vida. Para hacerlo, se analiza a lo largo del tiempo la evolución de sus precios.
• Poder adquisitivo: capacidad para comprar una cantidad de bienes a cambio de una cantidad dada de dinero.
• Precio constante: precio vigente en el año de referencia.
• Precio corriente: precio vigente en un período dado.
• Valor nominal: cantidad que no tiene en cuenta los efectos de la inflación (la que se ha determinado en un principio).
• Valor real: cantidad que tiene en cuenta el impacto de la inflación.

Dado que la inflación, al igual que el desempleo y el PIB, es una de las grandes preocupaciones de las instituciones financieras nacionales e internacionales, es primordial conocer todos sus pormenores para enfrentarnos lo mejor posible a unas sinergias necesariamente relacionadas entre sí. Por consiguiente, todo inversor procurará mantenerse al tanto de las tendencias y de los acontecimientos monetarios que pueden afectar a su bolsillo.

Nociones básicas

• Inflación: alza prolongada y generalizada del nivel de los precios. Cuanto más bajo sea este último, más cantidad de bienes podrá permitir comprar la moneda de un país. Se habla de inflación cuando el nivel general de los precios aumenta y, en consecuencia, el poder adquisitivo disminuye —es decir, que el número de bienes que podemos comprar en función de una cantidad de moneda determinada desciende—.
• Deflación: fenómeno contrario al de la inflación. La deflación supone una bajada generalizada del nivel de los precios.
• Desinflación: disminución del ritmo de la inflación o descenso de la tasa de inflación; los precios continúan aumentando, pero lo hacen más despacio que antes.
• Hiperinflación: situación de inflación intensa. Dentro de la zona euro, la lucha contra la inflación es una tarea que incumbe al Banco Central Europeo (BCE). Su objetivo es mantener el nivel de inflación próximo, aunque inferior, al 2 %.

El inversor debe recordar que este fenómeno de la inflación tiende a hacer que el valor de la moneda disminuya. De hecho, es probable que un euro no valga lo mismo mañana. Así, si piensa sobre la cantidad que recibirá cuando venza su plan de pensiones teniendo en cuenta el valor actual de la moneda, puede que se lleve una decepción. Veamos un ejemplo más concreto: mientras que hoy se puede permitir una casa de 165 m2 por 150 000 €, dentro de 40 años solo podrá comprarse un apartamento de 45 m2 con esa misma cantidad de dinero. Por suerte, existen fórmulas matemáticas que permiten transformar una cantidad dada en función de una predicción de la inflación. Y eso es precisamente lo que queremos presentarte en esta obra.

¿Sabías que…?

Algunos países intentan mantener los precios bajos para ser competitivos en la economía global. Para ello, recurren a la devaluación de su moneda, haciéndola así más asequible para sus socios comerciales. A veces —aunque ocurre con menor frecuencia— los gobiernos organizan un descenso interno de los precios, o lo que es lo mismo, una deflación. Este fue el caso del Gobierno francés de Pierre Laval que, en 1935, redujo drásticamente el gasto público para que el poder adquisitivo de la población disminuyera, lo que conllevó un descenso de la demanda y, como consecuencia, una bajada de los precios.

Aunque pueden producirse períodos de deflación más o menos largos, la inflación es un fenómeno que afecta a la mayoría de países. El gráfico a continuación representa las fluctuaciones en este sentido que han tenido lugar durante los últimos 20 años en relación con el nivel de los precios de 2005 para cada uno de estos países/regiones. Se observa un aumento continuo de los precios.

¿De dónde viene?

La inflación puede ser el resultado de varios factores: la moneda, la demanda, los costes, las previsiones de los agentes económicos o un cambio estructural de los modos de consumo.

• Inflación monetaria: Irving Fisher (economista estadounidense, 1867-1947) afirma que el aumento de la masa monetaria provoca la inflación. Para evitarlo, la suma de los gastos realizados debe ser igual a la suma de las ventas. Podemos definir esta suma de los gastos como la masa monetaria en circulación (M) multiplicada por la velocidad de circulación de la moneda (V), es decir, la cantidad de veces que una unidad de moneda ha cambiado de propietario. Por su parte, la suma de las ventas es igual al nivel de los precios (P) multiplicado por el volumen de las transacciones (T). La fórmula matemática sería M × V = P × T. Para los monetaristas, la velocidad de circulación de la moneda (V) y el volumen de transacciones (T) son constantes a corto plazo. Por ello, si la masa monetaria en circulación (M) aumenta, el nivel de los precios (P) también lo hace. Para Milton Friedman (economista estadounidense, 1912-2006), la inflación monetaria es la única causa de inflación posible.
• Inflación de demanda: para John M. Keynes (economista británico, 1883-1946), la inflación no es solo un fenómeno monetario, sino que también puede ser el resultado de un nivel de demanda superior al de la oferta. En el modelo económico clásico de la oferta y la demanda, los precios crecen cuando la curva de la demanda aumenta.

El modelo económico clásico de la oferta y la demanda

Con todo, hay que esperar hasta 1890 para que Alfred Marshall introduzca en su obra Principios de economía las curvas de oferta y de demanda que suelen aparecer en los libros de economía (cantidad en el eje de abscisas, precios en el de ordenadas, curva de demanda decreciente y curva de oferta creciente).

El modelo ha evolucionado, y varios economistas lo han adaptado. En La riqueza de las naciones (1776), el economista británico Adam Smith (1723-1790) se interesa por la interacción entre la oferta y la demanda. Más tarde, Antoine-Augustin Cournot (matemático francés, 1801-1877) examina en su obra Investigaciones acerca de los principios matemáticos de la teoría de las riquezas (1838) las nociones de duopolio, monopolio y competencia.