Roberto Albisetti - Finanza Empresarial: Estrategia, mercados y negocios estructurados

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© Pontificia Universidad Javeriana

© Roberto Albisetti

Bogotá, D. C., marzo de 2018

ISBN: 978-958-781-190-2

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Albisetti, Roberto, autor

Finanza empresarial : estrategia, mercados y negocios estructurados / Roberto Albisetti ; prólogo de Stefano Gatti. -- Primera edición. -- Bogotá : Editorial Pontificia Universidad Javeriana, 2018.

562 páginas : ilustraciones, gráficas y tablas ; 24 cm

ISBN : 978-958-781-190-2

1. Finanzas corporativas. 2. Planificación empresarial. 3. Sistemas económicos. 4. Historia económica. 5. Crisis financiera. 6. Negocios. 7. Mercado financiero. I. Pontificia Universidad Javeriana.

CDD 338.43 edición 21

Catalogación en la publicación - Pontificia Universidad Javeriana. Biblioteca Alfonso Borrero Cabal, S. J.

inp

06 / 03 / 2018

Prohibida la reproducción total o parcial de este material, sin autorización por escrito de la Pontificia Universidad Javeriana.

Oportunidades de fondeo en los mercados financieros

Las grandes crisis y los flujos financieros internacionales

La estructura de un sector financiero moderno

Fundamentos de evaluación de crédito: de corporate finance a project finance

Modelos de valoración de una empresa en marcha

Crecimiento por adquisiciones

Finanza para el emprendimiento y los fondos de capital privado

El estudio de factibilidad y la preparación de la estructuración de un project financing

El análisis de riesgo en las operaciones del project financing

Herramientas contractuales de mitigación de riesgos

Herramientas financieras avanzadas

El financiamiento privado de infraestructuras

La estructuración de los préstamos sindicados

Oportunidades de fondeo en los mercados financieros

Las grandes crisis y los flujos financieros internacionales

La estructura de un sector financiero moderno

Crédito corporativo y administración del riesgo de crédito

Modelos de valoración de una empresa en marcha

Crecimiento por adquisiciones

Finanza para el emprendimiento y los fondos de capital privado

El análisis de riesgo en las operaciones del project financing

Herramientas contractuales de mitigación de riesgos

Herramientas financieras avanzadas

El financiamiento privado de infraestructuras

La estructuración de los préstamos sindicados

A Nicole, Angela y Luca

Por su gentil colaboración, agradezco a Juan D. Gutiérrez, Jairo M. Muñoz, Sofía Stefanelli, Laura Vila, Diego Barboni, Jaya Anderman, Ignacio Vélez, Daniel Toro y Ana María Durán.

La innovación y la globalización han favorecido el acceso a nuevas fuentes de fondeo más eficientes, flexibles y capaces de evaluar riesgos por medio de su adaptación a las necesidades de los proyectos según su sector y región. Asimismo, han difundido la utilización de nuevos productos y la aplicación de metodologías avanzadas para la evaluación financiera en la toma de decisiones sobre proyectos de inversión, pues los mercados son complejos, segmentados y cada vez más especializados. Las finanzas corporativas actuales han evolucionado a la velocidad de los mercados y de los flujos de inversiones globales, con volúmenes crecientes en países tanto industrializados como emergentes. Los mercados emergentes son los que generarán la mayor demanda en las próximas décadas, y su desarrollo dependerá de una integración eficaz y sostenible con el sistema económico y productivo de los países industrializados.

Hoy, los emprendedores, los bancos y los inversionistas acuden al mercado para encontrar herramientas más flexibles y competitivas que les permitan mitigar y compartir riesgos para aprovechar oportunidades de negocios en diferentes países y sectores. Las empresas deben contar con habilidades profesionales adecuadas y ser capaces de adaptar la estrategia, evaluar el riesgo de la contraparte e identificar las áreas en las que se crea valor. El conocimiento de los mercados, la disciplina en la planeación y la preparación y evaluación de propuestas analíticas son algunas de las habilidades necesarias que, articuladas y estructuradas, les permitirán a las empresas conciliar posiciones diferentes con las diversas partes que se involucran en las negociaciones.

La globalización de los mercados, con la liberalización de los movimientos de capitales y el uso de nuevas tecnologías de la información, ha favorecido el acercamiento de las fuentes de fondeo a la creciente demanda de capital. Sin embargo, un amplio segmento del mercado empresarial de los países emergentes, particularmente las empresas más jóvenes e innovadoras, encuentra serias dificultades cuando busca capital para su crecimiento.

Los flujos de capitales privados hacia los países emergentes han crecido exponencialmente a partir de la década del 90, pero han demostrado una gran volatilidad, que se ha hecho más aguda en los periodos de crisis, en los que se han fomentado la creación de políticas de ajuste de las finanzas públicas, reducción de endeudamiento público y lanzamiento de reformas que favorecen la privatización y la participación del sector privado en inversiones de desarrollo de infraestructura social, por lo que se han creado más oportunidades de negocio para las empresas privadas. Paralelamente, en los países emergentes las inversiones extranjeras directas han crecido rápidamente para financiar el desarrollo económico y social, pues se ha visto una creciente necesidad de financiación de inversiones privadas en infraestructuras, nuevos intermediarios financieros e industrias productivas que necesitan renovación tecnológica.

El project financing y las finanzas estructuradas empezaron su difusión a mediados de los 80, cuando los bancos internacionales más modernos empezaron a crear prácticas internas pensadas en clientes que buscaban créditos con el objetivo de alcanzar altos niveles de apalancamiento. La metodología aplicada y las competencias profesionales necesarias se encontraban, solo en parte, en el banco de inversión que ofrecía asistencia en finanzas corporativas y en fusiones y adquisiciones. La marcada aceleración en la aplicación de estas nuevas técnicas de fondeo de inversiones se ha dado debido al aumento de la demanda de recursos para proyectos de inversión en los países emergentes, por lo que se ha generado un fuerte aumento en la demanda de habilidades profesionales diferentes a las del banquero tradicional.